Einer neuen Studie der Cass Business School zufolge scheuen Unternehmen den Markteintritt, wenn potenzielle Mitbewerber durch finanzstarke Konzerne unterstützt werden: eine Besorgnis erregende Entwicklung im Hinblick auf den Wettbewerb in bestimmten Branchen.

Finanzstarke Konzerne, die aktiv Kapital unter ihren Tochtergesellschaften verteilen, schrecken Mitbewerber ohne Konzernrückhalt ab, da diese befürchten müssen, mit der Finanzkraft des Konzerns nicht mithalten zu können.

Die Studie*, die von der zur City University London gehörigen Cass Business School in Zusammenarbeit mit anderen europäischen Institutionen durchgeführt wurde, untersuchte 70.000 französische Unternehmen zwischen 1995 und 2004. Das Ergebnis: Vor allem im Industriesektor handelt es sich bei den Unternehmen mit den größten Marktanteilen in den meisten Fällen um Konzerngesellschaften, die Großkonzernen wie Adidas in Deutschland, Vivendi und Danone in Frankreich, Virgin in Großbritannien, Pirelli in Italien oder Tata in Indien angehören.

Dr. Giacinta Cestone, Senior-Dozentin an der Cass Business School und eine der Autorinnen der Studie, erläutert: „Viele Konzerne betreiben einen internen Kapitalmarkt, über den sie aktiv Gelder an die Konzerngesellschaften verteilen. Dies ist vor allem dann der Fall, wenn eine Fremdfinanzierung teuer wäre oder Unternehmen mit neuen Mitbewerbern konfrontiert sind.“

Aus den Forschungsergebnissen geht deutlich hervor, dass Konzerngesellschaften durch die Unterstützung ihres Großkonzerns einen klaren Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Unternehmen erhalten. Darüber hinaus betont Dr. Giacinta: „Unsere Studie ergab, dass die Markteintrittsrate fällt, wenn finanzstarke Konzerne auf dem betreffenden Markt vertreten sind. Daraus lässt sich schließen, dass auf sich gestellte Unternehmen angesichts der Finanzkraft ihrer Konkurrenten zögern, neue Märkte zu erobern.”

Negative Auswirkungen auf den Wettbewerb sind in den Märkten, in denen die Beschaffung von Fremdkapital schwieriger ist, stärker spürbar. Insbesondere F&E-intensive Branchen und Sektoren, in denen Unternehmen weniger Sachanlagen besitzen, werden stärker durch Konzerngesellschaften kontrolliert. 

Dr. Cestone betont: „Eine Steigerung der Marktmacht ist bei Konzerngesellschaften wahrscheinlicher. Dies gilt insbesondere für Sektoren, deren Wettbewerbsumfeld durch einen begrenzten Zugang zu Fremdkapital geprägt ist. Die Möglichkeit, auf große Barbestände zurückgreifen zu können, erhöht sowohl die tatsächliche als auch die wahrgenommene Stärke eines Unternehmens.”

Der Studie zufolge kam es zu einem stärkeren Rückgang der Markteintrittsrate, wenn Konzerne aktive interne Kapitalmärkte betrieben. Dr. Cestone fügt hinzu: „Unternehmen profitieren nur dann von ihrer Zugehörigkeit zu einem Konzern, wenn Finanzmittel aktiv auf die Konzerngesellschaften umverteilt werden. Entsprechend fanden wir heraus, dass die Anzahl der Markteintritte in jenen Märkten rückläufig war, in denen Konzerne Geldmittel aktiv unter ihren Tochtergesellschaften verteilten.“

Aktive interne Kapitalmärkte können Unternehmen zu einem signifikanten Wettbewerbsvorteil verhelfen, insbesondere in Zeiten, in denen Fremdkapital teurer ist. „Durch den Zugang zu den Barmitteln eines Konzerns können Konzerngesellschaften Maßnahmen ergreifen, die Mitbewerbern ohne Konzernrückhalt nicht offen stehen”, so Dr. Cestone.

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* The Deep-Pocket Effect of Internal Capital Markets (2010), von X. Boutin, G. Cestone, C. Fumagalli, G. Pica und N. Serrano-Velarde.

Die Cass Business School, City University, bietet eine innovative, zukunftsorientierte Hochschulausbildung, berufliche Weiterbildung und Forschung an. Sie befindet sich im Herzen des berühmten Finanzzentrums, der „City“ in London. Die Undergraduate-, spezialisierten Master- und renommierten MBA-Programme zeichnen sich durch akademische Exzellenz aus. Die Schule arbeitet national und international an Forschungsprojekten und betreut cirka 100 PhD-Studenten. Cass besitzt in Europa den stärksten Lehrkörper für Finance, Actuarial Science und Insurance. Im aktuellen EMBA-Ranking der Financial Times rangiert die Cass Business School an zehnter Stelle.

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